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[国债期货]

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 国债期货：期债窄幅震荡，关注7月经济数据

【市场表现】

国债期货多数小幅收涨，30年期主力合约涨0.12%，10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约接近收平。银行间主要利率债收益率窄幅波动，长券持稳短券稍弱。10年期国开活跃券“23国开10”收益率下行0.3bp，10年期国债活跃券“23附息国债12”收益率下行0.10bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率下行0.5bp，2年期国债活跃券“23附息国债13”收益率上行1bp。

【资金面】

公开市场方面，央行公开市场开展30亿元7天期逆回购，中标利率1.9%。当日310亿元逆回购到期，净回笼280亿元。资金面方面，银行间市场周一资金面延续平稳偏宽，隔夜回购加权利率虽继续反弹，但仍处相对低位。DR001加权平均利率上行逾37bp至1.52%附近，DR007加权平均利率上行逾7bp至1.71%附近。月初资金面仍无忧，稳增长宽货币护航大环境下，流动性乐观情绪弥漫，降准等预期犹存，继续关注具体落地时点。

【消息面】

河南出台持续扩大消费若干政策措施提出，落实新发放首套住房商业性个人住房贷款利率政策动态调整长效机制，对符合条件的城市，阶段性放宽首套住房商业性个人住房贷款利率下限。银行业金融机构应按照贷款合同中明确的利率重定价周期及调整方式，在利率重定价日及时调整存量房贷利率。完善二套房认定标准，未实施限购措施的城市，拥有1套住房并已结清相应购房贷款的家庭，为改善居住条件再次申请贷款购买普通商品住房的，银行业金融机构执行首套房贷款政策。支持郑州开展商品房预售制度改革，推进郑州、开封现房销售试点。

【操作建议】

近期进入政策博弈阶段，债券市场对政策敏感度提高，发改委等多部门召开新闻发布会，增量信息相对有限，市场对强刺激政策担忧短期降温，另一方面央行新闻发布会上进一步释放总量宽松的信号，市场对降息降准预期抬升，资金利率中枢或维持较低水平，期债小幅上涨。短期在宽货币和稳增长政策同时发力的情况下，债市多空因素交织，长端利率或难摆脱震荡，关注7月经济数据期情况。单边策略上短期关注地产政策注意回调风险，中期建议关注回调后做多机会。套保策略上建议关注基差较窄时点空头套保建仓机会。曲线策略上，短期由于长端收益率受到政策预期扰动下行受阻，宽货币环境利好短端利率下行，或维持偏陡峭形态，鉴于资金利率中枢大幅上行可能性偏低，待政策端利空落地后或有小幅做平曲线机会。

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